Глобальный брокер Jefferies выпустил отчёт с тревожным прогнозом: ИИ-бум рискует завершиться не плановым сокращением расходов, а рыночным обвалом из-за отсутствия прибыли. С начала 2023 года совокупная капитализация рынков Южной Кореи и Тайваня выросла с $3,2 трлн до $9,8 трлн — деньги инвесторов массово перетекают к азиатским чипмейкерам. При этом американские гиперскейлеры Microsoft, Alphabet, Amazon с конца мая потеряли 8,7% капитализации, а в 2026 году уже выпустили облигаций на $144 млрд — против $83 млрд за весь 2025-й.

Особую тревогу вызывает круговая схема финансирования: Nvidia кредитует OpenAI, чтобы OpenAI покупала больше чипов Nvidia. Глава стратегии Jefferies Крис Вуд называет это «самым драматичным циклом капиталовложений», который он когда-либо видел. Пока признаков замедления нет, но пузырь рискует лопнуть не от перепроизводства чипов, а от потери веры инвесторов в прибыльность всего, что выше уровня «железа».